La semaine commence sur une note négative ce que me semble logique de point de vue technique (voir Café du Dimanche). Tout peut s’inverser évidemment durant la journée mais pour le moment les catalyseurs de la hausse sont difficiles à identifier. Aujourd’hui je vais acheter du l’Oréal et du Air Liquide comme présenté dans la vidéo PEA ce Samedi.
Saxo Bank: Les investisseurs ont conscience que la dynamique économique est en train de changer et que les risques à l’horizon augmentent. Ils ont aussi conscience que la hausse des prix des matières premières va être durable. En revanche, seule une minorité a pour scénario central une baisse prolongée des marchés actions. Bien que les niveaux de valorisation soient parfois inconfortables, une majorité des investisseurs considère que la progression des indices est quasiment inéluctable à court et à moyen terme en raison des liquidités injectées par les Etats et les banques centrales. Cela explique pourquoi a limité les pertes lors de la séance de vendredi suite au rapport décevant sur l’emploi américain. Dans l’immédiat, les opérateurs de marché vont avoir les yeux tournés sur les résultats d’entreprises. Les perspectives à moyen terme seront scrutées de près, dans un environnement macroéconomique changeant rapidement. Il y aura des bonnes et des mauvaises surprises à l’occasion de cette saison des résultats.
Début de la saison des résultats trimestriels cette semaine. L’enjeu pour les investisseurs sera de mesurer l’impact de la progression des coûts (biens intermédiaires, matières premières etc…) sur les comptes et, surtout, les prévisions des sociétés cotées. Il y aura des mauvaises surprises.
NFP et la FED
Le rapport sur le marché du travail de septembre est sorti comme un échec, le nombre d’emplois créés était inférieur à celui du faible non agricole d’août. C’est une bonne nouvelle pour les marchés car augemente l’espoir du retard/annulation du tapering de la FED. Mais la réaction des marchés a été faible, car les craintes concernant la Chine dans un contexte de hausse des taux pour le 10-ans américain ont limité l’appétit pour le risque.
Le rapport de septembre sur le marché du travail américain forcera la Fed à rester en attente lors de la réunion du 3 novembre, car il ne répond clairement pas aux exigences de Powell pour un rapport «décent». La pause de la Fed ne sera pas causée par les craintes d’un ralentissement de l’économie et du marché du travail, car il y a toujours plus de postes vacants sur le marché que de chômeurs.
La Fed pourrait commencer à réduire le QE en novembre, malgré l’échec du non-farm, mais dans ce cas, elle perdra la confiance des investisseurs, car Il deviendra clair qu’il n’y a aucune dépendance promise de la politique de la Fed sur les preuves, et la confiance des marchés est plus importante que jamais pour la Fed si elle ne veut pas faire une crise sur le marché de la dette américaine à la manière de 2013. Néanmoins, ce ne sera qu’un report, la Fed commencera à couper le programme de QE lors de la réunion du 15 décembre, car il est évident que la faiblesse du NFP de septembre est causée par la quatrième vague de Covid avec la souche Delta, le NFP d’octobre devrait sortir plus fort.
