Du point de vue stratégique, mon regard sur les 2 titres n’est pas le même. Les deux entreprises misent beaucoup sur l’export mais le marché cible de Rémy Cointreau est principalement les émergents et l’Amérique. Pernod Ricard est le groupe qui vend beaucoup de ces produits en Europe Occidentale, mais aussi dans les émergents. Donc la diversification géographique de Pernod Ricard est bien plus équilibrée donc je la considère moins risquée.
Actuellement les 2 actions sont sur leurs plus bas récents avec des RSI dans la zone de sur-vente. Je veux avoir des positions sur les deux actions mais avec des stratégies différentes qui représentent mon point de vue.
Les 2 actions ont chuté à cause de 2 événements fondamentaux:
- Ralentissement grave en Chine: cela concerne toutes les valeurs dont une part importante du CA est réalisée dans l’Empire du Milieu. Notamment les valeurs de luxe se sont corrigées à cause de ce phénomène.
- Enquête anti-trust qui vise directement les deux entreprises en question. Ce phénomène est propre à ces deux sociétés.
Analyse Fondamentale
Rémy Cointreau est non seulement moins diversifié mais aussi plus chère en termes de valorisation. Je ne suis pas certain de vouloir acheter ces ratios sachant qu’en Chine il peut y avoir des problèmes.
En même temps une correction aussi profonde (voir l’analyse technique) laisse une certaine marge de sécurité. L’action ne vend pas qu’en Chine et les l’enquête anti-trust est purement politique et représente une riposte sur les barrières que l’Europe, notamment la France, met en place pour les fabricants chinois de voitures électriques.
Nous sommes à un peu plus de 2 semaines d’un Nouvel An Chinois et les autorités discutent autour d’un plan de soutien aux marchés d’actions! Pas l’économie, mais le marché d’actions. Pas sûr que cela pourrait faire bénéficier aux entreprises Pernod Ricard et Rémy Cointreau, mais cela peut générer un trigger positif sur le segments des investissements corrélés avec l’économie chinoise.
Analyse Technique
Les actions commencent à entamer leur rebond le 23 Janvier 2024 quand je publie cet article. Le rebond sera validé (ou pas) le vendredi 26 Janvier 2024 lors de la publication des trimestriels de Rémy Cointreau. Mon pari est plus fort sur Pernod Ricard qui publie ces résultats mi-Février 2024 ce qui fera évidemment bouger significativement le titre.
Rémy Cointreau n’a pas fini la consolidation mais rien ne garantit qu’on touchera le Support de très long terme si les résultats sont moins pires que prévus. En tout cas nous ne sommes qu’à 6.8% de ce Support.
Position
Je ne parie pas sur un rebond trop fort et surtout durable. Cela dépendra des facteurs que je ne peux pas évaluer. Mais un rebond des 2 titres selon moi est suffisamment probable pour que je puisse me parier dessus.
Pernod Ricard
J’achète une option CALL dès maintenant. Strike 140€, légèrement dans la monnaie. Cette position amplifie mon exposition grâce à la Delta assez forte de l’option. L’échéance du Call sera en Juin 2023 car j’attends un rebond rapide.
En même temps, je vends mes options PUT au Strike 120€ ou je suis prêt d’acheter l’action à LT sans aucun souci. Je vends un PUT pour Septembre afin d’augmenter la prime.
Rémy Cointreau
J’en ai strictement aucune idée sur la publication de Rémy Cointreau le vendredi 26 Janvier 2024. Mais je pense que le niveau actuel qui n’est plus très loin des niveaux les plus bas du COVID, n’est pas justifié. Avant le COVID ce niveau a été observé en Janvier 2017 ! Soit il y a 7 ans pendant lesquelles il y a eu de la croissance et le fonctionnement sain de l’entreprise.
Je vends donc 1 lot des options PUT au Strike de 80€ expiration Septembre, assez lointaine afin de profiter d’une prime décente si l’action repart à la hausse.
