La courbe de taux américain affiche une inversion inhabituelle. Les faillites bancaires ont créé des tendances contradictoires sur le marché obligataire. Certains font des paris sur une récession aux États-Unis, d’autres cherchent un Safe Haven. L’offre / demande est très déséquilibré sur ce marché obligataire – le marché le plus important au Monde.

Nous ouvrons la semaine sur les informations de Bloomberg selon lesquelles les autorités américaines envisagent d’étendre la facilité de prêt d’urgence de la Fed aux banques afin que First Republic Bank ait plus de temps pour renforcer son bilan, mais la discussion en est à un stade très précoce. D’autre part, le membre de la Fed Kashkari a averti qu’une crise bancaire ouvrait la porte à une récession. C’est-à-dire qu’en fait, il n’y a pas de nouveau point positif pour le secteur bancaire, alors que les opinions des membres de la Fed divergent sur l’économie américaine et, par conséquent, sur les perspectives de la politique monétaire.

Les rapports économiques seront ignorés pour la plupart pour l’instant, car la réaction de l’économie à la crise bancaire commencera à apparaître dans les données d’avril. Mais l’inflation des prix à la consommation dans la zone euro en première lecture de mars doit être prise en compte, car elle jettera les bases de la décision de la BCE lors de la réunion de mai, ou du moins affectera la rhétorique des membres de la BCE.

Actualités

(Source : Bloomberg)

Deutsche Bank

(Investing.com) – Les analystes ont soutenu la force de Deutsche malgré une baisse de 9% vendredi après la hausse du coût de l’assurance de sa dette contre le défaut de paiement. Les craintes concernant la santé du secteur des services financiers au sens large ont également été exacerbées à la suite des faillites de Silicon Valley Bank et de Signature Bank et du rachat forcé de Credit Suisse Group AG (SIX:CSGN) par son rival UBS Group AG (SIX:UBSG).

Mais les inquiétudes du marché autour de Deutsche “commencent à être irrationnelles”, ont fait valoir les analystes de Kepler, qui ont également maintenu leur note d’achat du titre. Les analystes de Citi ont fait écho à ce sentiment, ajoutant que les inquiétudes concernant l’exposition de Deutsche aux prêts immobiliers commerciaux américains, qui ont été mis à rude épreuve par une hausse des coûts d’emprunt et une baisse des valorisations immobilières, sont “gérables”.

Vendredi, le chancelier allemand Olaf Scholz a répondu aux questions selon lesquelles Deutsche pourrait voir sa propre version de l’agitation entourant le Credit Suisse, affirmant que la banque est “fondamentalement modernisée” et “très rentable”.

Courbe de Taux

Les investisseurs obligataires s’entassent dans les paris qu’une récession américaine est imminente au milieu d’une dissonance croissante entre la façon dont les marchés et la Réserve fédérale voient les perspectives de l’économie. L’écart est particulièrement évident dans la courbe des taux – un coin étroitement surveillé du marché de 24 000 milliards de dollars – qui se dirige vers sa plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2008, après que les traders ont mis fin aux paris sur toute nouvelle hausse des taux d’intérêt cette année et ont renforcé les attentes en matière de taux. coupes. C’est une réprimande frappante pour le président de la Fed, Jerome Powell, qui a indiqué cette semaine que les réductions de taux en 2023 ne sont pas dans son esprit. À de nombreuses reprises au cours de l’année écoulée, les marchés obligataires ont été pris à contre-pied en anticipant une pause politique et un pivot vers des taux plus bas.

FED : Craintes de la Récession

Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré que les récentes turbulences bancaires avaient accru le risque d’une récession aux États-Unis, mais qu’il était trop tôt pour juger de ce que cela signifiait pour l’économie et la politique monétaire. Les tensions dans le système bancaire pourraient faire basculer le pays dans une récession, a-t-il déclaré dans une interview sur CBS. “Cela nous rapproche définitivement”, a-t-il déclaré. “Ce qui n’est pas clair pour nous, c’est dans quelle mesure ces tensions bancaires conduisent à une crise généralisée du crédit. Est-ce que cela ralentit l’économie? C’est quelque chose que nous surveillons de très, très près.” La prochaine réunion du Comité fédéral de l’open market de la Fed aura lieu les 2 et 3 mai.

Crédit Suisse

Le Credit Suisse fait face à la menace d’une éventuelle enquête et de mesures disciplinaires sur la façon dont les hauts dirigeants ont dirigé la banque avant son effondrement et son rachat par UBS Group AG, a déclaré le régulateur bancaire suisse à NZZ am Sonntag. “CS avait un problème culturel qui s’est traduit par un manque de responsabilité”, a déclaré la présidente de la Finma, Marlene Amstad, au journal du dimanche. « Souvent, il n’était pas clair qui était responsable de quoi. Cela a favorisé une gestion intelligente des risques. La question de savoir s’il faut entamer une nouvelle procédure reste une “question ouverte”, a-t-elle déclaré, ajoutant : “nous ne sommes pas un organisme chargé de l’application de la loi, mais nous explorons des options”.