Air Liquide est un leader du gaz, des technologies et des services pour les secteurs de l’industrie et de la santé dans le monde entier. Air Liquide fournit le gaz industriel tels que l’oxygène, l’azote, l’argon, les gaz rares et de nombreux autres gaz dont l’hydrogène. L’entreprise a été fondée il y a plus de 100 ans et est une référence d’un investissement “bon père de famille” pour les Français. La société intervient sur trois segments:
- Le secteur Gaz & Services comprend quatre secteurs d’activité qui comprennent la Grande Industrie, l’Industriel Marchand, la Santé et l’Électronique. La division est organisée en quatre zones géographiques : Europe, Amériques, Asie-Pacifique et Moyen-Orient et Afrique.
- Le segment Ingénierie & Construction conçoit, développe et construit des usines de production de gaz industriels. Elle conçoit et fabrique également des centrales dans les secteurs des énergies renouvelables et alternatives.
- Le segment Marchés Globaux & Technologies comprend Advanced Business & Technologies et Air Liquide Maritime.
Pourquoi j’y crois?
Malgré la récession en vue et les enjeux géopolitique Air Liquide ne doit pas souffrir particulièrement pendant la crise que le marché commence à pricer. La cession des actifs russe ne représente que 1% du CA. Le coût est inférieur à une perte d’image et de la réputation si la star de la côte Française resterait de le pays. Par ailleurs, les éléments suivants font pencher la balance vers le Strong BUY, selon moi.
BILAN & GESTION: Air Liquide a une réputation d’une entreprise une des mieux gérée en France. Elle fait partie de pratiquement tous les fonds large cap investit en France. Ce n’est pas pour rien. Un bilan solide et solide améliorera la position d’Air Liquide vis-à-vis des fusions-acquisitions et des investissements pour la croissance organique. Le management inspire la confiance pour gérer au mieux la crise inflationniste. Dans son dernier communiqué de début Août 2022 Air Liquide a confirmé ses objectifs pour l’année 2022 malgré l’environement incertain.
TRANSITION ÉNERGÉTIQUE: REPowerEU plan annoncé cette année suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie incite à l’accélération de la transition énergétique. Air Liquide est un des acteurs majeurs de cette transition. Plus de la moitié des projets d’Air Liquide commenceront à apporter les profits au cours de l’année en cours (2022). L’environnement est favorable aux opportunités liées au CO2 et la transition énergétique. Air Liquide est bien positionné pour une forte dynamique de croissance notamment grâce à son implantation mondiale.
VOITURE ÉLECTRIQUE: Air Liquide est implanté sur ce créneau avec ces stations hydrogène pour les voitures électriques.
DIVIDENDE: La politique des dividendes est simplement fantastique. Pour vos actions détenues au nominatif depuis plus de deux années civiles pleines, vous bénéficiez de + 10 % sur le montant des dividendes perçus et de + 10 % sur le nombre d’actions gratuites attribuées. C’est notre manière de vous remercier de votre fidélité. Il faut y ajouter l’augmentation régulière des dividendes (6% par an) et le Payout Ratio de seulement 51%.
Valorisation et la Santé Financière
Profitabilité et la Croissance sont au max. La santé financière je trouve excellente en regardant les ratios suivants:
Piotorski F-Score donne une note très élevée entre 7 et 8. Selon mon modèle interne d’évaluation des entreprises, Air Liquide obtient un score de 8 sur 10. La dette de 64% des fonds propres ne présente aucun problème avec la couverture des intérêts de 13 fois! GuruFocus donne une note de la santé financière moins bonne très certainement à cause du Current Ratio de 0.83 qu’est en dessous de 1. Mais ce ratio est applicable principalement aux entreprises à fort besoin de capitaux et/ou endettement élevé. Pour Air Liquide il n’y aucun problème de se financer à court terme.
EV/EBIDTA est à un niveau rarement vu pour les entreprises de telles qualité. Forward PE est sur des niveaux très intéressants par rapport à l’historique. Notez que Forward P/E et inférieur au Trailing P/E (dernier constaté), cela veut dire que les analystes voient soit une amélioration des profits soit une baisse du prix d’action.
Analyse Technique
Au niveau du RSI-14 nous sommes très bas. Dans l’histoire des dernières années, on n’y restait pas longtemps et le rebond arrivait aussitôt. Le support des 124€ a été cassé ainsi que le ligne d’un trend haussier très puissant. Mais si nous construisons cette ligne autrement, nous pouvons constater que ces cassures ont déjà eu lieu dans le passé sans pour autant changer la tendance de fond. Fondamentalement rien ne présage des problèmes particuliers pour Air Liquide ni cette année ni en 2023.
Niveaux d’entrée
J’ai commencé à accumuler Air Liquide à 128€ en prenant 25% de la position cible. Je vais renforcer à 120€ et dans la zone 110€-115€ si on y sera.
